無形資產(chǎn)評估中收益法的優(yōu)點主要包括

能夠真實準確反映企業(yè)中無形資產(chǎn)的資本化價值。

與企業(yè)的投資決策相結合，應用收益評估的無形資產(chǎn)價值，易為買賣雙方所接受。

此外，無形資產(chǎn)評估中收益法還可以真正精確體現(xiàn)公司中無形資產(chǎn)攤銷的遞延所得稅使用價值，與公司的決策緊密結合，運用盈利評定的無形資產(chǎn)攤銷使用價值，易為交易雙方所接納。

無形資產(chǎn)評估收益法的缺點

（1）無形資產(chǎn)收益法使用過程中未來增量純收益的預測容易受評估人員個人主觀判斷的影響和不可預見的影響。

（2）容易過高地估計無形資產(chǎn)的價值，低估無形資產(chǎn)所依附的載體的價值。

因此，使用收益法做無形資產(chǎn)評估時，要求對資產(chǎn)價值的歷史業(yè)績、現(xiàn)行結構和社會經(jīng)濟發(fā)展趨勢做出深入分析。這除了評估人員具備相應的專業(yè)知識和能力外，還要求有相應的信息、資料系統(tǒng)的支持。在所有方面都完備以后，還要求評估人員有認真嚴謹?shù)膽B(tài)度。

知識產(chǎn)權價值評估由于類型的不同，評估細則可能各有差異。本文將知識產(chǎn)權價值評估指標總結為三價值九依據(jù)，三價值是指基礎價值、市場價值與潛在價值三部分。九依據(jù)分別是指：

基礎價值的評估依據(jù)：前期投入+先進性+成熟度

市場價值的評估依據(jù)：市場適用性+市場實施能力+市場壟斷性

前景價值的評估依據(jù)：權屬狀況+數(shù)量+戰(zhàn)略價值

知識產(chǎn)權價值評估指標細則如下：

前期投入：研發(fā)總經(jīng)費、研發(fā)周期/技術越復雜、研發(fā)周期越長，價值越大；

先進性：先進性越高，價值越大；

成熟度：知識產(chǎn)權所處的壽命階段不同，價值不同，處于成熟期的價值大，處于開發(fā)期、末期的價值較?。?/p>

市場適用性：包含適用范圍和適用程度兩個因素，其適用范圍越廣、適應程度越強，則價值越大；

市場實施能力：包含市場實施條件和政策適應性兩個因素，市場實施條件要求越低、政策適應性越強，則價值越大；

市場壟斷性：此處主要考察知識產(chǎn)權的保密程度和可替代程度，保密程度如國防、軍工科技等技術保密性要求高，市場推廣能力弱，價值相應減小。替代產(chǎn)品多，則價值?。?/p>

權屬狀況指標：權屬類型分為專利、商標、著作權、商業(yè)秘密四種；

數(shù)量：一般而言，數(shù)量越多，價值越大，還可以采用捆綁銷售；

戰(zhàn)略價值：指對企業(yè)及行業(yè)未來發(fā)展的價值可能性，價值可能性越大價值越大。

1、企業(yè)內(nèi)部股權結構

企業(yè)內(nèi)部員工進行股權激勵的企業(yè)估值往往都采用低估值的處理，既能夠體現(xiàn)老板對于員工的信任與獎勵，也能體現(xiàn)老板的發(fā)展大格局。

2、企業(yè)優(yōu)勢(是否稀缺)

物以稀為貴，自古就是市場基本法則。一種產(chǎn)品或技術越稀少，需求就會越強烈。

比如近年來美國等多國對于華為的圍攻，關鍵在于華為5G技術等走在國際前列，能達到該標準的企業(yè)很稀缺，威脅到了其他國家的同類企業(yè)的發(fā)展。

如果你有一項很好的專利技術，而這項技術十分稀缺，那么自然就可能吸引很多投資人的關注，企業(yè)優(yōu)勢明顯，估值可高。

北京資產(chǎn)評估公司一個競爭激烈、同行眾多的行業(yè)中，企業(yè)優(yōu)勢不明顯，可替代性強，則很難得到好的估值。

3、企業(yè)所屬行業(yè)

一家餐廳的估值應該在它投入額的2到4倍左右，而一家互聯(lián)網(wǎng)公司，則主要考慮用戶量、市場占有率、流量、研發(fā)成本等;很可觀，那么估值應該在年營收的5到10倍左右。

股權拍賣資產(chǎn)評估

對少數(shù)股權評估來說，預測現(xiàn)金流一般按目前管理層、目前經(jīng)營水平去預測，折現(xiàn)率按目前資本結構去預測，按此計算的評估結果就是缺乏控制權的少數(shù)股權價值。如果從控制權評估結果間接得到缺乏控制權的少數(shù)股權價值，則需考慮少數(shù)股權折價。目前對少數(shù)股權折價的考慮主要是從控制權評估結果進行調整，該折價主要經(jīng)過統(tǒng)計測算，按統(tǒng)一的平均數(shù)進行調整。但筆者認為，對控制權評估結果進行調整，專業(yè)性不強，同時折價中也包含許多其他因素，準確性也待商榷。所以筆者認為少數(shù)股權折價的調整最好直接對現(xiàn)金流和折現(xiàn)率進行調整，即預測現(xiàn)金流一般按目前管理層、目前經(jīng)營水平去預測，折現(xiàn)率按目前資本結構去預測。

股權交易中，標的企業(yè)如果擁有土地使用權、房屋建筑物、無形資產(chǎn)、股權等潛在巨大收益的資產(chǎn)，一般情況下，股權交易雙方應根據(jù)活躍市場價格或具有法定資質的中介機構出具的資產(chǎn)評估價格，確定凈資產(chǎn)公允價值，并參照凈資產(chǎn)公允價值份額確定股權交易價格。

如果交易雙方為關聯(lián)方，應評估轉讓價格的確定是否遵循獨立交易原則。在確定資產(chǎn)價格時，企業(yè)也需根據(jù)同類企業(yè)可比價格等因素，判斷資產(chǎn)評估報告結果是否合理。企業(yè)需要關注的是，若轉讓價格、資產(chǎn)價格明顯偏低但有正當理由，企業(yè)可提供相關證明材料與主管稅務機關提前進行溝通，確保稅務機關認可其轉讓價格。

股權價值評估分析

股權價格不僅包括公司凈資產(chǎn)，也包括對公司投資價值的主觀評判。這一點無形中給收購股權的一方施加了更多的注意義務，因此，股權受讓方在接受某個股權價格前，除了要調查核實公司的各項主要資產(chǎn)、負債、營業(yè)收入、利潤、稅務狀況、訴訟情況等直觀的情況，還要對公司所處的行業(yè)前景、競爭態(tài)勢、經(jīng)營情況、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營團隊素質與能力等方面進行研究與判斷，以綜合確定股權轉讓價款。

為什么72元的國債不被人待見呢，是因為扔在大街上的不是100元的人民幣。而是不被認識價值的騰訊股權。等到騰訊股權漲到相當于150元或200元，大家像發(fā)現(xiàn)金子一樣去追捧的時候，因為認知的限制，在未來熱情追捧視若金子的股權的時候不會知道那是曾經(jīng)擺在自己面前的不屑一顧的黑煤塊。也是因為大多數(shù)人的認知不到位的原因，在國內(nèi)A4紙打壓下，在燈塔國打壓下，在A股股災打擊下，在港股股災打擊下，在燈塔國股災打擊下，在中概股崩潰打擊下，在疫情恐慌打擊下，恐慌的情緒形成合力，把100元的國債打到72元面值，而因為缺少專業(yè)的股權評估能力導致眾多人很難看到現(xiàn)階段騰訊股權的價值。理性是由知識支撐的，情緒恐慌是認知不到位被環(huán)境情緒渲染了導致的恐慌。

二、收益法。此法是根據(jù)無形資產(chǎn)的經(jīng)濟利益或未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計算無形資產(chǎn)價值。諸如商譽、特許代理等。此法關鍵是如何確定適當?shù)恼郜F(xiàn)率或資本化率。這種方法同樣存在難以分離某種無形資產(chǎn)的經(jīng)濟收益問題。此外,當某種技術尚處于早期開發(fā)階段時,其無形資產(chǎn)可能不存在經(jīng)濟收益,因此不能應用此法進行計算。

三、成本法。該法是計算替代或重建某類無形資產(chǎn)所需的成本。適用于那些能被替代的無形資產(chǎn)的價值計算,也可估算因無形資產(chǎn)使生產(chǎn)成本下降,原材料消耗減少或價格降低,浪費減少和更有效利用設備等所帶來的經(jīng)濟收益,從而評估出這部分無形資產(chǎn)的價值。但由于受某種無形資產(chǎn)能否獲得替代技術或開發(fā)替代技術的能力以及產(chǎn)品生命周期等因素的影響,使得無形資產(chǎn)的經(jīng)濟收益很難確定,使得此法在應用上受到限制。

1、市場比較法

挑取市場上相同用途、其他條件相似的房地產(chǎn)價格案例與待估房地產(chǎn)的各項條件相比較，通過準確的指數(shù)對比調整，得出估價對象房地產(chǎn)的價值的方法。

2、成本法

成本積算法，即對取得土地的各項成本費用進行核算，剔除不正常因素影響的價值，對于正常成本費用累積后取一定的資本利息和合理的投資利潤，得出土地使用權價值的方法。該方法常用于對正常程序取得的土地的評估。

3、剩余法

房地產(chǎn)總價知道或者可以測算出來時，因為房地產(chǎn)總價=土地使用權價值+房產(chǎn)價值，因此測算出土地使用權價值或房產(chǎn)價值，用總價值扣除它后即可得出房產(chǎn)價值或土地使用權價值。這種方法常用于房屋或土地的單項估價。

4、重置成本法

它是對現(xiàn)有的房屋按照正常市場標準下的重新建造房屋所需成本的測算，然后考慮資金的利息并計取一定的開發(fā)得出完全重置成本價，然后根據(jù)實際情況和法律規(guī)范確定房屋成新率，二者相乘后得出房屋的評估價值的方法。

通過以上評估方法可以更加準確的評估出當前房屋所對應的價值，以便于對于后期的交易提供價格參考，具有一定的保障作用。

(一)在獲取的無形資產(chǎn)相關信息基礎上，根據(jù)被評估無形資產(chǎn)或者類似無形資產(chǎn)的歷史實施情況及未來應用前景，結合無形資產(chǎn)實施或者擬實施企業(yè)經(jīng)營狀況，重點分析無形資產(chǎn)經(jīng)濟收益的可預測性，恰當考慮收益法的適用性;

(二)合理估算無形資產(chǎn)帶來的預期收益，合理區(qū)分無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)所獲得收益，分析與之有關的預期變動、收益期限，與收益有關的成本費用、配套資產(chǎn)、現(xiàn)金流量、風險因素;

(三)保持預期收益口徑與折現(xiàn)率口徑一致;

(四)根據(jù)無形資產(chǎn)實施過程中的風險因素及貨幣時間價值等因素合理估算折現(xiàn)率，無形資產(chǎn)折現(xiàn)率應當區(qū)別于企業(yè)或者其他資產(chǎn)折現(xiàn)率;

(五)綜合分析無形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟壽命、法定壽命及其他相關因素，合理確定收益期限。

無形資產(chǎn)評估使用市場法時應當：

(一)考慮被評估無形資產(chǎn)或者類似無形資產(chǎn)是否存在活躍的市場，恰當考慮市場法的適用性;

(二)收集類似無形資產(chǎn)交易案例的市場交易價格、交易時間及交易條件等交易信息;

(三)選擇具有合理比較基礎的可比無形資產(chǎn)交易案例，考慮歷史交易情況，并重點分析被評估無形資產(chǎn)與已交易案例在資產(chǎn)特性、獲利能力、競爭能力、技術水平、成熟程度、風險狀況等方面是否具有可比性;

(四)收集評估對象以往的交易信息;

(五)根據(jù)宏觀經(jīng)濟發(fā)展、交易條件、交易時間、行業(yè)和市場因素、無形資產(chǎn)實施情況的變化，對可比交易案例和被評估無形資產(chǎn)以往交易信息進行必要調整。

無形資產(chǎn)評估使用成本法時應當：

(一)根據(jù)被評估無形資產(chǎn)形成的全部投入，充分考慮無形資產(chǎn)價值與成本的相關程度，恰當考慮成本法的適用性;

(二)合理確定無形資產(chǎn)的重置成本，無形資產(chǎn)的重置成本包括合理的成本、利潤和相關稅費;

(三)合理確定無形資產(chǎn)貶值。

注冊資產(chǎn)評估師對同一無形資產(chǎn)采用多種評估方法時，應當對所獲得各種初步價值結論進行分析，形成合理評估結論。

一、本拆遷評估項目的特點

1、此拆遷評估項目中，涉及戶數(shù)較多、工作量大，需要解決的問題也較為復雜。

華電國際萊州發(fā)電廠建設項目，選址于山東省萊州市金城鎮(zhèn)海北嘴村西北角，其海邊為漁港與水產(chǎn)養(yǎng)殖區(qū)。整個建設項目占地八百多畝，涉及拆遷戶一百四十多家。拆遷對象包括住宅、企業(yè)、漁港、水產(chǎn)養(yǎng)殖區(qū)設施以及飯店、商店、公安邊防工作站等各類建筑。由于拆遷對象的地理環(huán)境較為特殊，建筑形式也種類繁多（如水產(chǎn)養(yǎng)殖區(qū)的擋浪壩是由各個養(yǎng)殖戶各自設計建造的，無統(tǒng)一規(guī)劃，結構都各不相同，造價也相差懸殊；再如水產(chǎn)養(yǎng)殖區(qū)的分級還需要進行確認等），種種因素都導致拆遷評估工作復雜程度的增加。

2、此建設項目中的拆遷評估是拆遷工作中的主要矛盾。

拆遷人、被拆遷人、政府三方之間的矛盾最終都集中到了評估機構出具的評估報告上。隨著《物權法》的實施，拆遷人與政府都希望依靠評估機構出具的評估報告的說服力，因此，評估工作成了影響建設項目拆遷進度的關鍵。

3、評估方法的選用需要因地制宜。

建設部2003年《城市房屋拆遷估價指導意見》中規(guī)定房屋拆遷時的價值評估一般采用市場法，但本拆遷范圍所處位置是一個較為偏僻的小漁港，能夠符合市場法應用條件，找到與所評估建筑相同、相似的市場交易案例并不容易。并且，本拆遷范圍中非商品房的土地價格完全由政府控制，因此，采用房地合一的市場法進行評估更受到限制。

而拆遷范圍內(nèi)的一家飯店，其土地已經(jīng)具備商用土地的產(chǎn)權證，經(jīng)營效益也較好，顯然適于采用收益法進行評估。此外，本拆遷范圍內(nèi)海邊有大量的無證房屋，其評估方法的選用顯然需要進行特殊考慮。

4、拆遷評估的結果必須達到統(tǒng)一和合理。

在本拆遷范圍中有很多拆遷戶擁有相同類型的建筑。如各水產(chǎn)養(yǎng)殖場的大棚只是檐高不同與建設時間不同，建筑結構與所采用材料都是相同的。本拆遷范圍內(nèi)各類辦公用房的建筑結構也大同小異。因此，在評估中，不能偏聽房主對其建筑結構和隱蔽工程的夸大，需要采用一致的標準評估其價值。而對于一些結構特殊的建筑，評估人員需要特殊對待。如果評估結果因草率馬虎導致不公正，則立即可能誘發(fā)拆遷戶的不滿，從而使拆遷工作受阻。

二、評估方法的選用

在此拆遷評估項目中，我們采用了多種評估方法。

（一）市場法

根據(jù)有關規(guī)定，城鎮(zhèn)房屋拆遷評估價格應以市場價值為準，這是合理的評估價值基準。從法律上來看，拆遷人和被拆遷人是平等的民事主體，拆遷補償應符合公平原則。即便是為改善城市居民生活條件與居住環(huán)境的公益性拆遷，也不應犧牲拆遷戶的個人利益。拆遷人占有拆遷戶的房屋，給予的補償應該是一種購買行為，是拆遷人購買拆遷戶的房屋。這種購買應體現(xiàn)等價交換的原則，其價值量應以市場價值為基準。拆遷戶得到的拆遷補償款應能在市場上另行購買一套同樣條件、質量和面積的房屋。

評估不動產(chǎn)的市場價值，最適用的評估方法是市場法。但不動產(chǎn)市場法的應用需要具備一定的條件，并應注意若干問題。

用收益法評估股權價值

應用收益法評估股權價值時，常用的兩種具體方法是收益資本化法和未來收益折現(xiàn)法。收益法評估中的預期收益、收益期間(未來收益折現(xiàn)法用到)、資本化率或折現(xiàn)率的確定和選出是評估結論準確可靠的關鍵。

收益法中的預期收益可以現(xiàn)金流量、各種形式的利潤、或現(xiàn)金紅利等口徑表示，評估過程中應根據(jù)評估項目的具體情況選擇恰當?shù)氖找婵趶?。運用收益法進行被投資企業(yè)價值評估應當從委托方或相關當事方獲取被評估企業(yè)未來經(jīng)營情況的預測，并進行必要的分析、判斷和調整，且充分考慮并分析被評估企業(yè)資本結構，經(jīng)營狀況、歷史業(yè)績、發(fā)展前景和被評估企業(yè)所在行業(yè)相關經(jīng)濟要素及發(fā)展前景，收集被評估企業(yè)涉及交易、收入、支出、投資等業(yè)務合法性和未來預測可靠性的證據(jù)充分考慮未來各種可能性發(fā)生概率及其影響，不能采取不合理的假設。收益期間應當根據(jù)評估的被投資企業(yè)經(jīng)營狀況和發(fā)展前景以及評估的被投資企業(yè)所在行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景，并恰當考慮預測期后的收益情況及相關終值的計算。資本化率或折現(xiàn)率的合理確定應綜合考慮評估基準日的利率水平、市場投資回報率、加權平均資金成本等資本市場相關信息和被投資企業(yè)所在行業(yè)的特定風險等因素，確保資本化率或折現(xiàn)率與預期收益的口徑保持一致。實踐中，折現(xiàn)率一般采用無風險收益率+風險系數(shù)或貸款利率。這里應注意，當評估基準日利率水平較低時，往往折現(xiàn)率太低，評估出的企業(yè)價值或股東權益價值虛高。

用市場法評估股權價值

股權評估中涉及的被投資企業(yè)價值評估中，市場法也是常用的評估方法，市場法中常用的是參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。

參考企業(yè)比較法是指通過對資本市場上與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的上市公司的經(jīng)營和財務數(shù)據(jù)進行分析，計算適當?shù)膬r值比率或經(jīng)濟指標，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎上得出評估對象價值的方法。選擇同行業(yè)或類似行業(yè)規(guī)模基本相同，交易活躍的上市公司，通過交易股價計算上市公司的市場價值。再選擇對比公司的一個或幾個收益性或資產(chǎn)類參數(shù)，如EBIT、EBITDA或總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等作為分析參數(shù)。最后計算對比公司市場價值與所選擇分析參數(shù)之間比例關系，稱之為比率乘數(shù)，將上述乘數(shù)應用到被評估企業(yè)的分析參數(shù)中，并根據(jù)對比公司與股權被投資企業(yè)的經(jīng)營及風險進行系數(shù)調整，從而得到委估股權涉及的被投資企業(yè)的市場價值，再由此確定委估股權的價值。

市場法中的并購案例比較法是指通過分析被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的公司買賣、收購及合并案例，獲取并分析這些交易案例的數(shù)據(jù)資料，計算適當?shù)膬r值比率或經(jīng)濟指標，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎上，得出評估對象價值的方法。

市場法評估關鍵是恰當選擇與被評估企業(yè)屬于同一行業(yè)或受相同經(jīng)濟因素的影響的企業(yè)進行比較。對參考企業(yè)財務報表進行分析調整，使其與被評估企業(yè)的財務報表具有可比性。

收益法和市場法評估的比較

用收益法和市場法評估被投資企業(yè)價值和被投資企業(yè)全部股東權益價值，應選用不同的指標且指標口徑應一致。即全部資本(股權+債權)、企業(yè)的銷售收入、息稅前利潤(EBI T)、息稅及折舊/攤銷前利潤(EBI TDA)以及總資產(chǎn)都是全部資產(chǎn)口徑的，選擇的比率乘數(shù)、資本化率或折現(xiàn)率也應口徑一致，如折現(xiàn)率應是選擇各指標對應的收益率指標。而評估被投資企業(yè)全部股東權益價值應選擇凈收益(利潤)、凈資產(chǎn)股權資本口徑指標，一般的折現(xiàn)率也是選擇口徑一直的凈資產(chǎn)收益率指標。

此類合作企業(yè)(以下稱公路合作企業(yè))大部分成立于我國改革開放之初，作為利用外資發(fā)展交通的一種形式，對我國公路事業(yè)發(fā)展做出了積極貢獻?；诟髯酝顿Y戰(zhàn)略的考慮或經(jīng)濟糾紛等原因，合作方有時需將在公路合作企業(yè)中的股權進行轉讓或拍賣，從而產(chǎn)生了此類評估業(yè)務需求。筆者擬就此類評估實務中的一些問題與資產(chǎn)評估同行們探討。

一、公路合作企業(yè)的特點

無論是與內(nèi)資企業(yè)、中外合資企業(yè)相比，還是與其他的中外合作經(jīng)營企業(yè)相比，公路合作企業(yè)均有其自身的一些特點。主要表現(xiàn)在：

1．公路合作企業(yè)的主要經(jīng)營資產(chǎn)為屬于不動產(chǎn)的公路，投資規(guī)模一般比較大，合作期限一般為15到30年。境內(nèi)合作者一般以公路建設用地或在建工程出資，境外合作者多以貨幣出資。

2．公路合作企業(yè)雖然是具有中國法人資格的有限責任公司，但根據(jù)我國《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》中的規(guī)定，其具有合作企業(yè)的契約式性質。合作方的權利義務(包括投資回收方式或收益分成比例)不是以投資比例確定的，而是以合作合同中的具體約定確定的。并且，公路類中外合作經(jīng)營企業(yè)收益分配一般按月、季度以貨幣支付，年終沒有留存或留存很少。

3．公路合作企業(yè)一般在約定的合作期滿后，其全部的固定資產(chǎn)歸中方合作者所有。合同中一般會約定境外合作者在合作期限內(nèi)先行回收投資。同時，為吸引外資，在收益分成上，有些中方合作者往往會給予境外合作者一些優(yōu)惠條件，如中方合作者給予對方最低回報金額的承諾，并有時由當?shù)赜袑嵙Φ钠髽I(yè)提供擔保。

二、公路合作企業(yè)股權價值的評估方法

從上述公路合作企業(yè)的特點來看，公路合作經(jīng)營企業(yè)股權價值評估的方法必須采用收益法。

1、收益法適用性判斷

應用收益法的基本條件是：評估對象具備持續(xù)使用或經(jīng)營的基礎，未來收益和風險能夠預測和量化，預期收益的年限可以合理確定。公路合作企業(yè)擁有的主要資產(chǎn)為公路。在我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，人民生活水平不斷提高，機動車擁有量不斷增多的情況下，只要管理得當，經(jīng)營交通干線的公路合作企業(yè)，其持續(xù)經(jīng)營就不會出現(xiàn)問題。從收益能力上看，公路合作企業(yè)依法收取車輛通行費，且一般是收取現(xiàn)金，其收入和付出的成本可以合理預測和量化。從收益年限上看，國務院《收費公路管理條例》對公路收費期限作出了明確的規(guī)定，同時，公路合作企業(yè)在合作合同中一般都有明確的合作期限，因此，資產(chǎn)的收益期限也可以合理預期。綜上分析，收益法對公路類合作企業(yè)股權的價值評估是較為適用的。

2、資產(chǎn)基礎法適用性判斷

當采用資產(chǎn)基礎法評估公路企業(yè)的股權價值時，需要采用一種或多種方法對公路企業(yè)的有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)分別進行評估。由于企業(yè)的無形資產(chǎn)——公路收費權的收入是其基本收入，因此其采用收益法得出的評估結果可能與采用收益法對企業(yè)進行整體評估后得出的結果相仿。問題是如果企業(yè)還擁有其他的非主營資產(chǎn)，而在對企業(yè)整體收益進行折現(xiàn)時，沒有將非主營資產(chǎn)的收入與費用剔除，那么，得出的評估結果必定會有差異。

公路合作企業(yè)的非主營資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中所占的比例一般不是很大，但也應盡量采用多種方法進行評估，從而得出有充分說服力的評估價值。此外，還應該采用成本法對作為有形資產(chǎn)的公路進行評估。然后，將此評估結果與收益法的評估結果進行比較。

資產(chǎn)基礎法可以作為公路合作企業(yè)股權評估中應用收益法對企業(yè)整體進行的評估結果的一個檢驗。同樣，企業(yè)整體收益法也可以作為對資產(chǎn)基礎法的一個檢驗。如果發(fā)現(xiàn)這兩種方法的結果相差很大，則需要檢查這兩種方法的運用中是否存在數(shù)據(jù)與技術方面的錯誤。

3、市場法適用性判斷

由于公路合作企業(yè)經(jīng)營的是具有很強地域性的公路資產(chǎn)，因此，在公開市場上一般難以找到具有可比性的、數(shù)量足夠的公路資產(chǎn)的市場交易案例。同時從合作雙方的投資方式與比例考慮，更難以找到具有可比性的、數(shù)量足夠的投資公路資產(chǎn)的市場交易案例。所以，市場法對公路合作企業(yè)的股權價值評估不大適用。