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上市資產(chǎn)評估公司與股權(quán)資產(chǎn)重組等問題解析

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上市企業(yè)上市前必須進(jìn)行資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)，有利于投資者了解上市公司的技術(shù)和經(jīng)濟(jì)狀況；另一方面，資產(chǎn)評估結(jié)果也為資產(chǎn)折價(jià)投資帶來了重要依據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，前蘇聯(lián)在實(shí)施股份制時(shí)沒有進(jìn)行資產(chǎn)評估，日本在發(fā)行證券時(shí)缺乏資產(chǎn)評估的合理性，最終不得不進(jìn)行或重新進(jìn)行資產(chǎn)評估。本文試圖中國上市公司目前的資產(chǎn)評估問題。

在資產(chǎn)重組對上市公司資產(chǎn)評估的影響上市公司進(jìn)行資產(chǎn)評估之前，首先要進(jìn)行資產(chǎn)重組。

一方面，資產(chǎn)重組的目的是塑造公司，建立完善的經(jīng)營模式；另一方面，選擇國內(nèi)企業(yè)股票發(fā)行“總額確定.限報(bào)數(shù)量”單個(gè)公司發(fā)行股票的方式實(shí)行金額控制。因此，根據(jù)上市標(biāo)準(zhǔn)的要求，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益等企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益需要.重組資產(chǎn)規(guī)模等。重組必然導(dǎo)致資產(chǎn)范圍的擴(kuò)大。.規(guī)模.數(shù)量.質(zhì)量.資產(chǎn)結(jié)構(gòu).資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和經(jīng)營效益的變化直接關(guān)系到資產(chǎn)評估。

如果你不了解和掌握資產(chǎn)重組計(jì)劃，就很難做好資產(chǎn)評估工作，或者即使評估工作已經(jīng)完成，你也必須再次修復(fù)和調(diào)整，這將影響資產(chǎn)評估工作的效率。資產(chǎn)重組一般由證券公司進(jìn)行咨詢公司從事的不是資產(chǎn)評估，大資產(chǎn)評估人員必須參與資產(chǎn)重組方案的設(shè)計(jì)。

上市資產(chǎn)評估公司與股權(quán)資產(chǎn)重組等問題解析
上市資產(chǎn)評估公司與股權(quán)資產(chǎn)重組等問題解析

資產(chǎn)重組對資產(chǎn)評估的影響主要有以下幾種情況，在資產(chǎn)評估中要注意：

1.資產(chǎn)范圍的變化。企業(yè)中的資產(chǎn)包括經(jīng)營性資產(chǎn)和非經(jīng)營性資產(chǎn)。根據(jù)其效率，可分為有效資產(chǎn)和無效資產(chǎn)。一般來說，資產(chǎn)重組時(shí)，非經(jīng)營性資產(chǎn)和無效資產(chǎn)通常被剝離，有時(shí)部分經(jīng)營性資產(chǎn)被剝離。但剝離的經(jīng)營性資產(chǎn)應(yīng)以不影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營為前提，否則會影響公司的盈利能力和企業(yè)收入的預(yù)測。

2.資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化。通過對上市公司發(fā)行股票的需求，其負(fù)債率不應(yīng)超過70%。對于大多數(shù)企業(yè)來說，很難達(dá)到這個(gè)水平，需要通過資產(chǎn)重組來處理。重組方案會影響公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，不僅影響公司的盈利能力，還會影響公司的場債能力，在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測中要注意。

3.收入水平的變化。資產(chǎn)重組后，上市企業(yè)凈資產(chǎn)收益率將超過10%。這種效果不僅通過剝離非經(jīng)營性資產(chǎn)和無效資產(chǎn)來減少總資產(chǎn)，而且通過減少非經(jīng)營性資產(chǎn)來減少收入計(jì)算中的折舊費(fèi)，從而增加收入。所有這些都是企業(yè)評估市未來收入預(yù)測的基礎(chǔ)。在資產(chǎn)重組計(jì)劃中，土地使用權(quán).商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)，由于各種原因（如資產(chǎn)收益率），一般采用租賃和許可使用，單一資產(chǎn)評估仍需要評估這些資產(chǎn)的價(jià)值，但這些評估價(jià)值不包括在企業(yè)整體價(jià)值中作為股票折扣基礎(chǔ)，但評估土地使用權(quán)租金標(biāo)準(zhǔn)和商標(biāo)權(quán)許可服務(wù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，是企業(yè)簽訂租賃或許可使用合同的基礎(chǔ)。在選擇收入現(xiàn)值法預(yù)測未來收入時(shí)，應(yīng)在管理費(fèi)用中增加租金和許可服務(wù)費(fèi)，相應(yīng)減少收入，在評估中應(yīng)注意。

4.重組后的股份制公司具備市場經(jīng)濟(jì)所需的經(jīng)濟(jì)實(shí)體條件。在這種情況下，選擇成本加和法和選擇收益現(xiàn)值法獲得的評估值存在差異是正常的。收益現(xiàn)值法確定的整體公司評估值大于成本加和法確定的整體公司評估值的，差額部分為信譽(yù)。一般來說，聲譽(yù)不是折疊股票的基礎(chǔ)，但聲譽(yù)的存在會對企業(yè)股票的溢價(jià)發(fā)行產(chǎn)生一定的影響。目前，行業(yè)管理數(shù)據(jù)要求成本加和法的結(jié)果是通過收益現(xiàn)值法驗(yàn)證的。因此，當(dāng)兩者結(jié)果不同時(shí)，評估人員不應(yīng)解釋兩者之間的差異不應(yīng)出現(xiàn)或差異較小的原因，而應(yīng)澄清這種差異是企業(yè)商譽(yù)的原因。

此外，作為資產(chǎn)評估公司的對象，是否應(yīng)該包括流動(dòng)資產(chǎn)是一個(gè)有爭議的問題。就其本身而言，流動(dòng)資產(chǎn)具有流動(dòng)性.對流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行評估并不難，但很麻煩。


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