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股權(quán)拍賣資產(chǎn)評估和股權(quán)價值評估分析

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對控制權(quán)評估來說，預(yù)測現(xiàn)金流一般按最優(yōu)管理層、最優(yōu)經(jīng)營水平去預(yù)測，折現(xiàn)率按最佳資本結(jié)構(gòu)去預(yù)測，因此需要對被評估企業(yè)相關(guān)參數(shù)進行必要的調(diào)整，按此計算的評估結(jié)果就是控制權(quán)價值。

股權(quán)拍賣資產(chǎn)評估

對少數(shù)股權(quán)評估來說，預(yù)測現(xiàn)金流一般按目前管理層、目前經(jīng)營水平去預(yù)測，折現(xiàn)率按目前資本結(jié)構(gòu)去預(yù)測，按此計算的評估結(jié)果就是缺乏控制權(quán)的少數(shù)股權(quán)價值。如果從控制權(quán)評估結(jié)果間接得到缺乏控制權(quán)的少數(shù)股權(quán)價值，則需考慮少數(shù)股權(quán)折價。目前對少數(shù)股權(quán)折價的考慮主要是從控制權(quán)評估結(jié)果進行調(diào)整，該折價主要經(jīng)過統(tǒng)計測算，按統(tǒng)一的平均數(shù)進行調(diào)整。但筆者認為，對控制權(quán)評估結(jié)果進行調(diào)整，專業(yè)性不強，同時折價中也包含許多其他因素，準(zhǔn)確性也待商榷。所以筆者認為少數(shù)股權(quán)折價的調(diào)整最好直接對現(xiàn)金流和折現(xiàn)率進行調(diào)整，即預(yù)測現(xiàn)金流一般按目前管理層、目前經(jīng)營水平去預(yù)測，折現(xiàn)率按目前資本結(jié)構(gòu)去預(yù)測。

股權(quán)拍賣資產(chǎn)評估和股權(quán)價值評估分析
股權(quán)拍賣資產(chǎn)評估和股權(quán)價值評估分析

股權(quán)交易中，標(biāo)的企業(yè)如果擁有土地使用權(quán)、房屋建筑物、無形資產(chǎn)、股權(quán)等潛在巨大收益的資產(chǎn)，一般情況下，股權(quán)交易雙方應(yīng)根據(jù)活躍市場價格或具有法定資質(zhì)的中介機構(gòu)出具的資產(chǎn)評估價格，確定凈資產(chǎn)公允價值，并參照凈資產(chǎn)公允價值份額確定股權(quán)交易價格。

如果交易雙方為關(guān)聯(lián)方，應(yīng)評估轉(zhuǎn)讓價格的確定是否遵循獨立交易原則。在確定資產(chǎn)價格時，企業(yè)也需根據(jù)同類企業(yè)可比價格等因素，判斷資產(chǎn)評估報告結(jié)果是否合理。企業(yè)需要關(guān)注的是，若轉(zhuǎn)讓價格、資產(chǎn)價格明顯偏低但有正當(dāng)理由，企業(yè)可提供相關(guān)證明材料與主管稅務(wù)機關(guān)提前進行溝通，確保稅務(wù)機關(guān)認可其轉(zhuǎn)讓價格。

股權(quán)價值評估分析

股權(quán)價格不僅包括公司凈資產(chǎn)，也包括對公司投資價值的主觀評判。這一點無形中給收購股權(quán)的一方施加了更多的注意義務(wù)，因此，股權(quán)受讓方在接受某個股權(quán)價格前，除了要調(diào)查核實公司的各項主要資產(chǎn)、負債、營業(yè)收入、利潤、稅務(wù)狀況、訴訟情況等直觀的情況，還要對公司所處的行業(yè)前景、競爭態(tài)勢、經(jīng)營情況、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營團隊素質(zhì)與能力等方面進行研究與判斷，以綜合確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款。

為什么72元的國債不被人待見呢，是因為扔在大街上的不是100元的人民幣。而是不被認識價值的騰訊股權(quán)。等到騰訊股權(quán)漲到相當(dāng)于150元或200元，大家像發(fā)現(xiàn)金子一樣去追捧的時候，因為認知的限制，在未來熱情追捧視若金子的股權(quán)的時候不會知道那是曾經(jīng)擺在自己面前的不屑一顧的黑煤塊。也是因為大多數(shù)人的認知不到位的原因，在國內(nèi)A4紙打壓下，在燈塔國打壓下，在A股股災(zāi)打擊下，在港股股災(zāi)打擊下，在燈塔國股災(zāi)打擊下，在中概股崩潰打擊下，在疫情恐慌打擊下，恐慌的情緒形成合力，把100元的國債打到72元面值，而因為缺少專業(yè)的股權(quán)評估能力導(dǎo)致眾多人很難看到現(xiàn)階段騰訊股權(quán)的價值。理性是由知識支撐的，情緒恐慌是認知不到位被環(huán)境情緒渲染了導(dǎo)致的恐慌。


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